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蓝帆转债072382值得申购吗?

2020-05-28 07:46:28来源:瞄股网作者:小思

深圳配资机构  蓝帆转债今日申购,AA级债,发行规模31.44亿元,六年本息合计:113.3,当前转股价值:121.53。

  条款常规,债底保护尚可

  蓝帆转债条款常规,按照中债(2020年5月25日)6年期AA企业债估值4.23%计算,到期按108元赎回,其纯债价值约为88.78元,面值对应的YTM为2.14%,债底保护尚可。若所有转债按照转股价17.79元进行转股,则对总股本(流通盘数量占比为66.43%)的摊薄幅度为18.33%。

  标的基本面

  蓝帆医疗是中低值耗材和高值耗材完整布局的医疗器械龙头企业。主要产品为医疗手套、健康防护手套、急救包、医用敷料等为主的医疗防护产品线,主打产品 PVC手套的全球市场份额占比高。高值耗材板块的主要产品为心脏支架及介入性心脏手术相关器械产品,其业务通过新加坡柏盛黄金配资 集团来运营,在全球多个国家拥有业务。公司立足自身基因,拓展产业的领域及成长模式,主营业务向“防护”+“医疗深圳配资机构”双领域发展。公司 2019 年实现营业收入 34.76 亿元,同比增长 31.00%;实现归母净利润 4.90亿元,同比增长 41.41%。

  1.1 产品高低布局相结合,业绩持续高增公司是中低值耗材和高值耗材完整布局的医疗器械龙头企业。主要产品为医疗手套、健康防护手套、急救包、医用敷料等为主的医疗防护产品线,主打产品 PVC 手套产能和市场深圳配资机构占有率均为全球第一。2017-2019 年公司分别实现营业收入 15.76 亿元、26.53 亿元和 34.76 亿元。2018 年,公司重组全球第四大心脏支架研发、生产和销售企业柏盛黄金配资 ,主营业务新增心脑血管产品,助力资产和收入规模都得到大幅提升。毛利率方面,心脑血管产品优势明显,2018、2019 年分别达到了 67.56%和 77.76%,显著高于手套产品,大幅提高了公司整体综合毛利率由 2017 年的 31.83%提升至 46.59%。截止 2019 年,心脑血管产品收入已占公司主营业务收入的 50.09%。另一方面,公司的传统项目防护手套收入于 2017-2019 年分别为 15.21 亿元、15.99亿元和 16.78 亿元,保持了稳定的发展态势。

  1.2 产能扩张持续推进,产品布局向多元化延伸生产方面,当前公司手套产能已超过 180 亿支/年。截止 2019 年 6 月,公司主要在建项目为“60 亿支/年健康防护(新型手套)项目”等,随着未来在建项目的完成,公司手套产能进一步提高,将继续巩固其行业龙头地位。心脑血管产品方面,公司采取“以销定产”的模式,配有 6 条完整的金属支架、输送系统及药物支架生产线,机械设备产能达 142.6 万条/年。公司未来拟收购及增资瑞士经导管主动脉瓣置换术(TAVR)植入器械领先企业 NVT,力图快速切入并全力进军 TAVR 市场,进一步增强心脑血管事业部的竞争力,实现产品布局的多元化延伸。公司产品产能利用率均维持在 80%以上,处于较高水平。销售方面,公司以外销为主,主要海外市场为美国、欧洲、中东和南美等地区。2019 年,境外收入为 23.80 亿元,占比为 68.46%。期货配资 市场,随着 2018 年丁腈生产线的投产和营销渠道的规划落地,并率先在期货配资 市场上市销售,以及吉威医疗的并表,公司境内销售额增长明显。2020 年,受新冠肺炎疫情的影响,公司医疗及防护用品需求大幅增加。

  静态看,预计首日上市价格为118-122元

  截至5月26日收盘蓝帆转债对应平价为110.46元。蓝帆医疗的传统产品防护手套具有较强竞争力,新切入的心脏介入器械业务成长性显著,公司整体业绩仍然向好。考虑到公司股价在今年2月已经录得较大涨幅,转债市场给出的定位可能相对谨慎,预计其转债略高于同评级、类似平价标的的中枢定位。

  静态看,目前平价下蓝帆转债上市深圳配资机构首日获得的转股溢价率在7%-11%区间内,价格为118-122元。

  预计中签率0.014%,积极参与

  根据最新数据蓝帆医疗的前两大股东为淄博蓝帆投资有限公司、北京中信投资中心(有限合伙),其分别持股33.90%/17.59%,前十大股东合计持股66.80%。目前暂无配资开户 披露配售意愿,在配售70%时蓝帆转债留给市场的规模为9.43亿元。

  蓝帆转债仅设置网上发行,近期转债市场连续调整,打新是稳健收益手段。4月下旬发行的健友转债网上参与约630万户,假定蓝帆转债网上申购650万户,按照打满计算中签率在0.014%左右。

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