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蓝帆转债072382投资价值分析

2020-05-28 07:42:14来源:瞄股网作者:小思

  蓝帆转债。申购代码:072382,原股东配售码:082382。评级AA,规模31.44亿,昨日收盘时转股价值121.53元,预估上市深圳配资机构价在126元上下,建议申购。

  发行条款

  1.债券评级:AA,无担保,山东淄博民营企业(评级尚可)

深圳配资机构  2.发行规模:31.44亿(规模较大)

深圳配资机构  3.票面利率:0.4%,0.6%,1%,1.5%,1.8%,8%(含2%),共13.3%(利率尚可)

  4.股价下调深圳配资机构:30~15~85%(中规中矩)

深圳配资机构  5.强制赎回:30~15~130%(中规中矩)

  6.有条件回售:1~30~70%(比较严苛)

  7.有无网下:无

  8.当前转股价值:约121.53

  9.网上申购代码:072382

  10.配售代码:082382,每股配3.2613 元元面值转债

  11.中签率:单账户顶格申购约中0.12签

  12.价格:约126(以当前市场情绪和转股价值预估)

  基本面:防护手套业绩放量,心脏介入器械双主业驱动

  蓝帆医疗是期货配资 医疗耗材龙头企业,主营业务包括防护手套(截止2019年收入占比48.3%)和心脏介入器械(截止2019年收入占比49.7%)。公司20Q1营收同比增长7.3%,净利润同比增长50.7%。在疫情影响下,两类主营业务增减不一。首先,防护手套是疫情防护的主要物资,业绩快速放量,目前国外手套防护仍属于紧缺物资。产能方面,根据4月29日公司配资开户 ,4月底新增25亿支/年的手套产能已经投产,年产20亿支丁腈手套项目已开始启动。其次,心脏介入业务受疫情影响,用量有所下降,但期货配资 疫情好转对需求延后释放形成利好

  正股估值适中,股价弹性较好,机构关注度一般,医疗题材鲜明

  蓝帆医疗正股股价19.65元,PE TTM为35.1x,处于自身历史偏低分位。若以振德医疗(24.2x)、英科医疗(55.6x)、乐普医疗(44.8x)等公司对比,该股估值不高。而从业绩匹配角度看,19-21年Wind一致预期公司净利润复合增速达31%,当前估值和盈利增速基本匹配,没有出现医疗题材的明显高估。蓝帆医疗近1月换手率59.2%,股价弹性较好。截至20Q1,基金持股1.92%,关注度一般。正股触发剂包括疫情防护和医疗消费回暖。

  信用分析:有一定质押风险,关注商誉减值风险和黄金配资 贸易局势变化

  公司股权结构相对分散,淄博蓝帆投资有限持股比例为33.9%(20Q1)。当前股权质押比例为33.6%,有一定质押风险。信用方面,主要关注:1、商誉减值风险。截止19年底,公司商誉账面价值占总资产比例48.9%,目前暂无减值压力但体量较大;2、黄金配资 贸易局势变化。防护手套出口需征收关税,黄金配资 贸易深圳配资机构政策的变化可能对出口业务造成影响。

  申购建议

  可以申购。从公司可转债发行配资开户 后连续2个涨停,就可以看出市场对公司的态度了,申购是毫无疑义的。刷子想说的是,蓝帆医疗确实不错,但真的如当下市场认为的那么好吗?

  刷子看到有网友说,一个蓝帆抵得上一个英科加上一个乐普。的确,从经营业务的角度看,蓝帆医疗涵盖了英科的医疗手套和乐普的心脏支架业务。但是,从经营质量的角度来看,却有不少商榷之处。和英科医疗相比,虽然公司医疗手套的营收和净利润都比英科医疗高,但产品结构和毛利率却不如英科医疗。目前市场上性能更好、需求更多的是丁腈手套,公司在丁腈手套上的产能远不如英科医疗

  再和乐普比。期货配资 冠脉支架领域,乐普市场占有率高达24%,是不折不扣的龙头老大。即便收购了全球龙头柏盛黄金配资 ,公司只能算这个领域的新手,而且从2018年、2019年柏盛黄金配资 的业绩来看,仅仅比承诺的多了一点点,受疫情影响,今年能否完成业绩承诺尚不确定。

  此外,公司商誉过高,当前商誉已占净资产的76.61%,如果再加上即将要收购的介入主动脉瓣膜公司NVT以及武汉比凯尔,商誉会进一步走高。万一市场环境有变,存在商誉减值的风险。所以,对于蓝帆医疗深圳配资机构的2个涨停,要慎重理性看待,不应盲目乐观。

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